过去一年，在AI基础设施投资热潮的推动下，芯片股经历了一轮气势如虹的上涨，成为资本市场最受瞩目的板块之一。然而近期该板块再度出现剧烈震荡，引发市场猜测这是否意味着AI需求正在降温。对此，多位AI行业高管在上周接受CNBC采访时一致回应：需求不仅没有放缓，反而远远超出供给能力。
Playground Global合伙人、英特尔前CEO帕特·基辛格直言，AI的需求近乎无限，当前唯一的限制因素是能源供给。AI云计算公司Nebius首席营收官博罗季茨基则表示，公司正利用英伟达GPU建设数据中心，但需求持续超过产能，这种供不应求的局面已延续相当长时间。Cerebras Systems CEO费尔德曼也强调，Meta和xAI出租闲置算力只是个别案例，整个行业普遍缺少数据中心和关键资源。就连光通信设备厂商Lumentum也透露，其产品未来五年的产能已全部售罄，股价过去一年累计上涨约600%，足见下游需求的旺盛程度。
尽管算力需求依旧坚挺，但企业对AI开支的态度正趋于理性。此前流行的“Tokenmaxxing”——即不计成本地鼓励员工广泛使用AI——已逐渐让位于对投资回报率的严格考量。尤其在DeepSeek、阿里巴巴等低成本开源模型涌现后，OpenAI和Anthropic等前沿模型的高昂使用成本愈发受到企业CFO的关注。业内人士认为，这并非预算削减，而是企业迈入更成熟的采用阶段，会为不同难度的任务匹配不同模型，最复杂的问题交给顶级大模型，简单任务则转向性价比更高的方案，从而在不削弱AI长期需求的前提下提升整体使用效率。
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