据外媒昨日报道，纽约大学金融学教授阿斯沃斯·达摩达兰发出严厉警告，称若当前AI行业泡沫破裂，其冲击可能比2000年前后的互联网泡沫更为严重。达摩达兰指出，AI热潮与当年互联网泡沫存在一个关键区别——AI需要投入巨额资金建设数据中心等实体基础设施，且相当一部分投资依赖举债完成。一旦市场大幅调整，损失不会仅由股东承担，还可能通过债务链条向整个社会扩散，后果远超单纯的股市震荡。
达摩达兰同时对AI商业模式的规模效应提出质疑。他认为AI与传统软件截然不同，用户越多并不意味着单位成本会自然趋近于零。每一次使用都要消耗更多算力，其商业模式更接近每次播放都需支付费用的Spotify，而非可将高额内容成本分摊给大量订阅用户的Netflix。这意味着AI的规模经济远弱于传统软件业务，若企业在利润率本就微薄的情况下盲目追求增长，最终甚至可能摧毁自身价值。他还提到，DeepSeek等中国竞争对手可能进一步压低价格，而AI行业当前的利润率已不乐观。
更令人担忧的是，达摩达兰表示即便最乐观的AI叙事成真，同样可能带来严重后果。若AI企业最终出售的不再是辅助工具，而是能直接取代完整岗位的系统，那么一旦半数白领工作被替代，社会将承受极其惊人的代价。他认为，足以支撑AI当前高估值的宏大叙事若真正实现，反而会引发大规模失业和社会震荡，“我们最好从现在开始思考了。”这位以估值分析闻名的教授此番警示，为狂热中的AI投资热潮投下了一道沉重的阴影。
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