全球AI芯片巨头英伟达(NASDAQ: NVDA)公布了2025财年第一季度财报。英伟达财报显示，第一季度公司营收达441亿美元，实现季度环比增长12%、同比猛增69%的亮眼成绩。
然而这份成绩单背后隐藏着地缘政治带来的阵痛——受美国对华芯片出口限制影响，公司因H20芯片库存积压计提了45亿美元费用，直接导致毛利率和每股收益大幅缩水。
具体来看，本季度GAAP毛利率为60.5%，若剔除禁令造成的45亿美元损失，实际非GAAP毛利率可达71.3%。每股收益方面，GAAP为0.76美元，调整后为0.81美元，而未受禁令影响的理论值应为0.96美元。值得注意的是，在出口管制实施前，H20芯片本季度已创造46亿美元销售额，另有25亿美元订单因政策变化未能交付。
尽管面临监管挑战，英伟达CEO黄仁勋仍对AI基础设施的全球需求充满信心。他在财报中强调，新一代Blackwell NVL72 AI超级计算机已全面投产，AI推理代币产量年增十倍，各国正将AI视为与电力同等重要的战略基础设施。这番表态与公司此前提出的”AI工厂”概念形成呼应，其数据中心业务季度收入曾创下226亿美元的纪录。
市场方面，英伟达宣布将于7月3日派发每股0.01美元的季度股息。回顾其财务轨迹可见显著波动：从2024Q1的260亿美元营收跃升至2024Q4的393亿美元，再到本季突破440亿美元，展现AI浪潮下的强劲增长动能。不过分析师警告，当前季度因禁令导致的80亿美元潜在损失仍需警惕。
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