OpenAI 的新一轮融资完成了首期交割，但规模和估值都比原计划缩了一截。彭博援引知情人士的说法，公司已于上周五收到约 110 亿美元，这是本轮融资的首期部分，对应估值 1.25 万亿美元。
本轮融资总规模最高 200 亿美元，剩余部分预计未来几周内到账。对比最初拟定的 300 亿美元目标和 1.4 万亿美元估值，两个数字都被下调：募资目标砍掉三分之一，估值降了约 10%。
出钱的名单里，首期交割的投资者包括 Coatue Management 和 T. Rowe Price；参与整轮的还有软银集团、红杉资本、Founders Fund、Andreessen Horowitz，以及来自阿联酋的投资者财团。OpenAI 同时在与投行合作，向高净值个人和零售投资者募资。
这种收缩不是孤例。竞争对手 Anthropic 的潜在上市估值区间，也从 1.5 万亿美元下修到 1.2 万至 1.3 万亿美元。整个 AI 板块的估值都在承压。
压力来源有两重。一是外界越来越担心 AI 基础设施的巨额资本开支会拖累回报；二是美国中期选举结果可能给数据中心建设带来新的政策阻力。
把时间线拉出来看，落差更明显。OpenAI 上一轮融资在今年 3 月完成，规模 1220 亿美元，当时估值 8520 亿美元。现在的 1.25 万亿虽然仍高于半年前，却远低于原定目标——市场预期的转向，就发生在这几个月里。
此前 OpenAI 推迟了 IPO 计划，转向大规模私募融资。从这次首期交割的结果看，私募市场也开始按更保守的价格给 AI 资产定价。
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