上市仅四个交易日，“人形机器人第一股”宇树科技便失去了全球市值榜首的位置。截至8月24日收盘，宇树科技（688836）大跌10.31%，报603.08元/股，总市值缩水至2439亿元。与此同时，海外机器人独角兽Figure AI以约2691亿元人民币（390亿美元）的估值完成反超，将宇树科技挤至全球人形机器人市值榜第二位。
这家备受瞩目的公司于8月19日正式登陆科创板，发行价为150.80元/股。上市首日开盘即冲至1100元，涨幅高达629.44%，市值一度站上4449亿元的巅峰。然而首日收盘即回落至845元，此后连续四个交易日下跌——8月20日跌18.70%、8月21日跌2.12%，直至8月24日再跌10.31%。短短四天，市值从4449亿蒸发至约2439亿，超过2000亿元灰飞烟灭。
值得玩味的是，估值与出货量之间存在巨大反差。德意志银行数据显示，2025年Figure AI的人形机器人出货量仅约150台，而宇树科技同期出货量高达5500台。Figure AI出货量仅为宇树的约三十六分之一，估值却是后者的1.1倍以上。市场观点认为，这背后是一级与二级市场的定价体系错配，以及硬件企业与具身智能企业之间的估值逻辑差异。Figure AI在2025年9月完成C轮融资，筹集超10亿美元，投资方包括英伟达、微软、OpenAI创业基金等巨头。其与宝马合作的“机器人即服务”模式，被华尔街类比为SaaS公司，绕开了传统的出货量估值逻辑。德意志银行指出，拥有模型能力的公司通常能获得更高估值。面对这一趋势，宇树科技也将IPO募集资金中的20.22亿元投向“智能机器人模型研发项目”，试图从硬件制造商向具身智能企业转型。不过，相较150.80元的发行价，当前股价仍上涨约300%。
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