今日，据报道，Alphabet 公布 2026 财年第三财季业绩后，股价盘后下跌超过 7%。当季营收 1276 亿美元，同比增长 25%，云业务收入翻倍，但每股收益 2.12 美元远低于市场预期的约 3.02 美元，广告收入也没有达到预期。
利润承压的一个原因是股权投资出现 87 亿美元亏损，税后使净利润减少约 67 亿美元，相当于每股摊薄收益减少 0.55 美元。
广告业务收入 820.1 亿美元，低于市场预期的约 835 亿美元；整体服务业务收入 963 亿美元，也低于分析师预期的 985 亿美元，成为股价下挫的直接导火索。
支出端的压力更受关注。当季资本开支 514 亿美元，上年同期为 240 亿美元，年初至今累计 1320 亿美元。数据中心、服务器与网络基础设施的投入，让当季自由现金流转为净流出 91 亿美元。
市场此前就担心，为支撑 AI 与云业务扩张而大幅提高支出，会持续压制现金回报能力。公司已将 2026 年全年资本开支指引上调至 1950 亿至 2050 亿美元。
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