2025年末至2026年初，中国半导体行业站上资本风口。以摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技为代表的AI算力新锐成功上市，股价首日亮眼表现，彰显市场对国产替代的极高热情。与此同时，百度昆仑芯、长鑫科技、阿里平头哥等产业核心力量亦加速进军资本市场，其上市进程成为业内瞩目的标志性节点，吸引资金高度聚焦。
然而，市场热潮逐渐降温后，新晋上市的半导体个股普遍遭遇股价回调：摩尔线程、沐曦股份较前期高点回落近四成，壁仞科技亦未能延续上市首日的强劲涨势，陷入持续震荡下行的态势。这一短期市场波动，与半导体行业长期向好的基本面形成鲜明反差，也促使市场剥离情绪炒作的浮沫，重新审视产业投资的底层逻辑：国产半导体的突围本就是一场跨越周期的持久战，唯有跳出短期涨跌干扰、锚定长期核心价值，方能站稳脚跟。
高投入长周期：半导体产业发展必答题
半导体产业兼具技术密集与资金密集双重属性，“高投入、长周期”是其与生俱来的发展特征。构建核心竞争力，不仅需要持续巨额的研发投入作为支撑，更需经历漫长的技术沉淀与市场验证周期。以摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技三家已上市企业为例，三者均深耕AI GPU等高端半导体领域，目前正处于核心技术攻坚、产品迭代升级、市场份额拓展的关键投入阶段。持续高企的研发开支、尚未形成规模效应的营收体量，决定了其业绩出现阶段性波动完全符合行业发展规律，不能仅凭短期经营表现就否定其长期成长潜力。
回望全球半导体产业的发展历程，行业巨头们无一不是在漫长的低谷期中蛰伏崛起。如今的AI GPU领军企业英伟达，曾因产品滞销、研发失利等困境陷入绝境，从低谷走向巅峰历经数年沉淀；在半导体核心的存储领域，三星、SK海力士等巨头的成长之路同样布满荆棘。三星半导体在20世纪80年代曾遭遇连续近十年的亏损，依靠集团持续输血才实现扭亏为盈；SK海力士涉足DRAM领域后，也长期深陷亏损泥潭，直至1992年才实现首次盈利。
这些案例充分印证：低谷期的技术沉淀与经验积累，是半导体企业走向成熟的必经之路。对于国产半导体企业而言，蛰伏期更是构筑技术壁垒、夯实产业根基的黄金阶段，高研发投入是培育核心竞争力的必要成本，短期业绩承压绝不能掩盖其长期成长价值。
国产DRAM领域的龙头企业长鑫科技的发展路径为行业提供了宝贵借鉴。2022年至2025年上半年，长鑫科技累计研发投入超188亿元，占同期累计营业收入的33.11%，2025年上半年研发费用率更是高达23.71%，显著高于同期行业平均水平。通过长期高强度的研发投入，长鑫科技在专利积累与产品迭代方面构建起显著优势：截至2025年6月30日，公司累计拥有境内外专利5589项；据美国权威专利服务机构IFI数据显示，2024年长鑫科技美国专利授权量位居全球第42位，在所有上榜中国企业中排名第四。2025年，长鑫科技推出新一代LPDDR5X与DDR5产品，其中LPDDR5X产品最高速率达10667Mbps，较上一代提升66%；DDR5产品速率可达8000Mbps，单颗最大容量24Gb，两款产品性能均处于国际领先水平，使长鑫科技成为全球DRAM领域唯一具备核心竞争力的中国企业。
短期波动不应动摇长期信念
当前，半导体资本市场正呈现出资金向核心技术企业集中的明显趋势，市场估值逻辑已从追逐“短期红利”转向聚焦“成长本质”。这种认知升级与逻辑重构，为摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、长鑫科技等优质国产半导体企业营造了长期利好的发展环境。
全球半导体产业格局正处于深度重构的关键期，那些聚焦技术突破与产业深耕的企业，更能契合市场价值投资的核心诉求。股价短期回调、阶段性业绩承压，早已是半导体企业成长路上的“常规考验”，而非定义其长期价值的“最终答案”。半导体产业的发展绝非一蹴而就，技术突破、产能爬坡、盈利释放，每一个环节都需要时间沉淀与耐心坚守。
对企业而言，不纠结于短期业绩波动，而是锚定技术升级与产业链韧性持续发力，方能契合当前市场价值投资的核心脉络；对市场而言，短期业绩波动终究无法逆转行业长期向上的发展趋势。唯有坚守长期主义，才能在国产半导体的持久战中，把握产业崛起的核心机遇。
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